Os preços do petróleo voltaram ao ponto em que estão quase prontos para se igualar aos níveis anteriores à Covid. Existem dois impulsionadores principais para este milagre, que ninguém previu como possível neste período de tempo. O primeiro são as restrições à produção dos produtores norte-americanos e, claro, os milhões de barris de petróleo por dia retidos pelo cartel OPEP +.
O segundo é recuperar a demanda, colocando, até agora, uma leve pressão sobre a oferta e criando uma condição de mercado conhecida como “Backwardation”. Uma condição de mercado em que o preço futuro de uma mercadoria é superior ao presente, ou preço “à vista”. Isso é alta para os preços do petróleo de longo prazo.
Outro fator para a atual alta dos preços do petróleo é a expectativa de estímulo contínuo para a economia dos EUA. Até agora, essa expectativa impulsionou os preços em relação às preocupações levantadas pelo relatório do Trabalho de sexta-feira , sugerindo que os níveis de emprego continuam a prejudicar a recuperação geral.
Um aspecto da velocidade com que essa recuperação ocorreu é o aumento meteórico da participação de muitas empresas de energia, com a ExxonMobil (NYSE: XOM) e a ConocoPhillips, NYSE: COP) superando o resto do mercado nas últimas duas de meses. As ações de cada um subiram 10% desde o final de janeiro de 2021.
John Kilduff, um conhecido analista de energia, foi citado em um artigo recente do WSJ dizendo: “ O mercado definitivamente está em alta! O WTI terá como meta US $ 60 também. ”
O QUE ESTÁ POR TRÁS DESSE MOVIMENTO?
Conforme discutido em um artigo da OilPrice na semana passada, uma das chaves para esse suporte para o petróleo é a redução dos estoques, tanto nos EUA quanto no mundo. Como observado neste artigo a Agência de Informação de Energia (EIA) relata que na semana de Jan-29 th , os estoques caíram confortavelmente na média de 5 anos para esta época do ano. Isso representa um declínio de cerca de 50 mm em barris de armazenamento ao longo desse tempo.
Essa queda nos estoques aconteceu em um ritmo mais rápido do que a maioria dos especialistas pensava ser possível e ajudou a criar a preocupação com o fornecimento futuro que está pressionando os preços para cima agora. Certamente não estamos com falta de petróleo neste momento, mas a mudança para o retrocesso do contango é notável para o mercado.
Conforme observado acima, as principais forças que iniciaram esse movimento são as restrições à produção por parte dos produtores dos EUA, atualmente bombeando cerca de 2,4 mm de BOPD há menos de um ano, e a OPEP +. Na semana passada, a OPEP anunciou que um total cumulativo de 2,1 bilhões de barris foi retirado do mercado desde o pico da crise de Covid em abril de 2020.
Outro conhecido analista de energia, Martin Rats, do Morgan Stanley, foi citado pelo WSJ dizendo: “a quantidade de petróleo bruto e produtos petrolíferos armazenados em todo o mundo caiu cerca de 5% desde seu pico em 2020”.
A LACUNA DO CONTRATO DO PRIMEIRO MÊS AUMENTA
Na sexta-feira, a diferença entre o contrato do mês anterior e o de março de 2022, aumentou para US $ 5,16 o barril. Este é o maior prêmio para o contrato do próximo mês desde o início da pandemia.
Isso terá o efeito de empurrar os preços para trás, como observamos até agora. Alguns analistas temem que esse efeito seja exacerbado pela falta de contratos de longo prazo por parte das companhias aéreas e outros grandes compradores para proteger sua exposição ao aumento dos preços das commodities.
A maioria acha que a alta atual ainda tem pernas, já que o cenário de retrocesso dá aos comerciantes um incentivo para retirar o petróleo do armazenamento e colocá-lo no mercado, em vez de pagar pelo armazenamento contínuo.
OS PREÇOS DO PETRÓLEO IRÃO À LUA EM 2021?
Os dois indicadores mais amplamente usados para o futuro da produção dos EUA são o número de sondas de perfuração ativamente explorando novos reservatórios de petróleo e o número de spreads de fraturamento permitindo que a produção comece a partir de formações de xisto compactas.
Os dois indicadores mais amplamente usados para o futuro da produção dos EUA são o número de sondas de perfuração ativamente explorando novos reservatórios de petróleo e o número de spreads de fraturamento permitindo que a produção comece a partir de formações de xisto compactas.
Pode haver algumas perguntas sobre esses compromissos, feitos nas profundezas da depressão do petróleo de 2020. Os produtores dos EUA reduziram seus níveis de equilíbrio para a maioria dos poços em países de xisto para cerca de US $ 30 na chamada área de nível I.
Os produtores que estão extraindo petróleo de reservatórios no Nível I, estão ganhando dinheiro aos preços atuais e o retorno a um mercado de mais de 400 plataformas pode sinalizar uma mudança em suas atitudes.
No ano passado ou assim, a taxa de novas perfurações esteve abaixo da taxa de declínio anual típica de 30-40% para formações de xisto. Estamos chegando muito perto de um ponto de equilíbrio, no qual essa taxa de declínio será ultrapassada e a nova produção tenderá a elevar os níveis de estoque.
PODEMOS ESTAR NOS APROXIMANDO DE UM PICO DE CURTO PRAZO PARA WTI E BRENT
O aumento dos níveis de atividade nos EUA e globalmente tenderá a desacelerar novas quedas de estoque. Qualquer sinal de que os estoques podem estar prestes a começar a subir irá travar os preços mais altos e pode até empurrá-los para baixo no curto prazo. Conforme observado no meu último artigo, também existem outros fatores que tendem a manter os preços em sua faixa atual.
A economia da China estava se recuperando, enquanto as economias ocidentais se agitavam com o surto do vírus, em meio a um novo surto. Um artigo recente da Reuters observou
“Dezenas de milhões de pessoas estão presas enquanto algumas cidades do norte são submetidas a testes em massa em meio a temores de que infecções não detectadas possam se espalhar rapidamente durante o feriado do Ano Novo Lunar, que ocorrerá em poucas semanas.”
Se esse efeito for prolongado, a demanda por petróleo na China, que em grande parte impediu que o preço do petróleo caísse para o porão em 2020 , poderia vacilar.
Espera-se que o Irã comece a testar as atuais sanções econômicas dos EUA, já que o governo Biden indicou o desejo de restabelecer o acordo nuclear de 2015. Vários milhões de barris por dia podem retornar ao mercado de petróleo em pouco tempo se o apaziguamento da liderança iraniana se tornar novamente a política de negociação dos EUA.
Finalmente, a atual restrição OPEP + vai ser mais difícil de manter à medida que os preços sobem. Atualmente, estão sendo retidos 9,7 milhões de BOPD, além do “presente” da Arábia Saudita, de outro 1 milhão de BOPD. Na sua próxima reunião, março-4 th de 2021 provavelmente vai se concentrar em restaurar níveis de produção retidos, para manter a quota de mercado.
Resumindo, nos próximos meses, o mercado pode receber sinais mistos que desaceleram a taxa de aumento contínuo do petróleo. Mas, à medida que o quadro econômico mundial se ilumina na segunda metade do ano, graças à pandemia sendo gradualmente combatida pela imunização, acreditamos que a trajetória do petróleo continuará em alta.
Alguns analistas, principalmente o Goldman Sachs, estão prevendo o preço do Brent de US $ 65 até o final de 2021. Com a proximidade do WTI com o Brent atualmente, isso poderia colocar o benchmark primário do xisto em US $ 60 este ano.
SEU TAKEAWAY
A tendência agora é de alta para as empresas de extração de petróleo e gás, conforme denota o atual cenário de retrocesso dos contratos futuros de petróleo. Conforme observado, o mercado de petróleo é um lugar dinâmico onde os eventos podem mudar o curso da commodity no espaço de alguns minutos.
Acho que as ações relacionadas ao petróleo continuam a ser investíveis para aqueles com um horizonte de tempo maior do que alguns meses. Os investidores devem olhar com cuidado para empresas de alta qualidade com baixos custos de produção como pontos de entrada para estabelecer novas posições ou adicionar às já existentes.
Fonte: O Petróleo
